美联储加息在即港股资金面或承压

本文摘要:本周三美联储货币政策会议将要开会,目前多数观点预计美联储将宣告加息25个基点。虽然美联储的此次加息动作早已被市场充份预期,但对港股市场的资金面仍将产生一定的影响。市场分析人士回应,美元兑港元上周五早已站上了7.8442的历史高位,美联储加息将造成港美息差更进一步不断扩大从而造成港元汇率更进一步走低,无论是看清很弱方确保金管局使出介入购入港元或利差造成资金流向美元,都会造成港股市场资金面有所放宽。

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本周三美联储货币政策会议将要开会,目前多数观点预计美联储将宣告加息25个基点。虽然美联储的此次加息动作早已被市场充份预期,但对港股市场的资金面仍将产生一定的影响。市场分析人士回应,美元兑港元上周五早已站上了7.8442的历史高位,美联储加息将造成港美息差更进一步不断扩大从而造成港元汇率更进一步走低,无论是看清很弱方确保金管局使出介入购入港元或利差造成资金流向美元,都会造成港股市场资金面有所放宽。

港元面对加快升值压力自从美联储2015年12月起开始实施货币政策正常化以来,一共早已加息5次。市场完全一边倒预期美联储本周将再度加息25个基点。

随着美联储的加息,伦敦银行同业外汇市场利率Libor将随之下降。而金融危机以后,严格的货币政策是香港市场上资金面十分充足,2015年香港的基础货币总结余曾多次高达4244亿港元。在美联储放宽货币政策后,虽然总结余经常出现了明显上升,但截至2018年2月,香港总结余仍有1797亿港元,依然维持很高水平,香港银行同业RateHibor维持低位。因此美联储加息造成Libor的更进一步下降将增大港美之间的息差,从而造成港元经常出现加快升值。

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事实上,从美联储放宽货币政策以来,港元汇率早已经常出现了持续走弱。港元汇率自2017年初起持续升值,美元兑港元汇率本月已多次升破7.84,其中3月16日盘中堪称升破7.8442,创下自联汇制度以来的历史高点,距金管局原作的7.85的弱方外币确保仅有一步之遥。

香港金管局总裁陈德霖日前早已表态,称之为若美元兑港元看清很弱方外币确保,则金管局将使出平稳汇率。因此坚信在美元兑港元突破7.85之前,金管局并会使出介入,因此本周三的加息,漆推展港元汇率更进一步走弱,或有机会历史上第一次看清很弱方外币确保7.85线。

资金外流风险加剧港元从1983年开始实施联系汇率制度,以7.8港元币值1美元的汇率与美元挂勾。香港金管局为汇率限定版了波动的上上限,很弱方外币确保7.85,强方外币确保7.75,在汇率波动至上下限时金管局将展开货币交易,以对公开市场汇率展开掌控。香港的联系汇率制度需要在一定程度上容许港元汇率的升值空间,但一旦看清很弱方外币确保线,香港市场上的资金面将不会经常出现被动放宽的局面。

市场分析人士回应,一方面,本轮港元汇率走弱的直接原因是港美利差的不断扩大。美联储加息后,港美利差持续不断扩大,将更进一步助推套息交易。将当美元利率显著低于港元利率,意味著投资者可以通过买入港元交换条件美元套利,资金流向美元。

变换美国逐步放宽的货币政策和全球主要央行实时转入长时间货币政策的态度,虽然目前未经常出现外资大幅度流入香港市场的现象,但美元转往被迫划入香港市场资金面今年面对的一个风险。另一方面,一旦美元兑港元看清很弱方外币确保,香港金管局将使出购入港元获释美元,以确保港元汇率在联汇制度的确保范围内上落。不过截至2月底香港官方外汇储备资产为4435亿美元,缔造历史新纪录。在强劲的外汇储备承托下,香港金管局对平稳港元汇价信心十足。


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